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全球AI算力基建与电网投资正同步进入加速期。腾讯2024年全年资本开支达767.6亿元，其中AI研发投入占比超90%，预计2025年资本开支将增至800-1000亿元；与此同时，英伟达在GTC大会发布新一代Blackwell架构芯片及CPO光交换机，为AI算力基建指明技术方向。国内电网投资释放强确定性，2025年1-2月电网工程投资同比增速达33.3%，特高压柔直技术有望成为未来增长核心驱动力。
全球数据中心电力设备市场正随算力需求激增而快速扩容。2024-2026年全球数据中心新增IT负载预计以48%的复合增速增长，2026年供配电市场规模将达730亿元。其中，变压器、开关柜、UPS等核心环节市场空间分别达到76亿、304亿、304亿元。英伟达BlackwellUltra芯片的推出，进一步要求数据中心提升电力设备容量至算力芯片的3-5倍，驱动供配电系统升级。
国产替代与产业链生态化成为关键趋势。华为被英伟达明确列为芯片、云计算等领域的核心竞争对手，凸显国内企业在全球AI产业链中的竞争力。随着算力芯片国产化推进，数据中心电力设备厂商正加速从单一产品向解决方案转型，头部企业已具备与维谛、施耐德等国际巨头竞争的能力。此外，英伟达推出的128端口800G光交换机与CPO封装技术，将推动数据中心网络架构革新，带动铜连接、有源滤波器等配套设备需求。
国内电网投资连续三年创新高，2025年国网计划投资首超6500亿元。1-2月电网工程投资同比增速达33.3%，特高压柔直技术成为核心增长点。2025年首批输变电设备招标中，组合电器、变压器、电力电缆中标金额占比分别达28.8%、23.3%、16.6%，主网设备交付进入景气周期。柔直技术可提升换流阀价值量2倍以上，并在国管海风项目中开辟新应用场景，预计2025年招标规模将显著放量。
技术升级与出海布局驱动行业长期增长。国内企业加速突破环保气体开关、智能电表等高端设备，并在东南亚、中东等海外市场取得订单突破。电网自动化设备、配电设备板块近两周涨幅分别达4.3%、2.7%，反映市场对智能化升级的乐观预期。铜价上涨3.4%推升线缆成本，但头部企业通过规模化采购和技术降本维持盈利韧性，行业集中度有望进一步提升。
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