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今天分享的是：2025_电力设备年度策略：海外输配用电产业链优先，再看国内特高压
《2025年电力设备年度策略：海外输配用电产业链优先，再看国内特高压》由天风证券分析师孙潇雅撰写。报告通过分析国内外电网投资现状与趋势，指出电网板块投资价值高，海外输配用电和国内特高压、配网领域存在诸多投资机会。
1. 电网投资现状：2024年1 - 9月，我国电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%，增速明显加快。欧洲典型电网公司如意大利ENEL、Terna，法国EDF，比利时Elia，英国NGG等未来电网CAPEX投资计划均呈加速态势。
- 主网：跨国电网互联是未来趋势，能提升电网可靠性、实现资源优化。欧洲、东南亚、非洲、中南美洲等均有相关跨国电网互联计划，将带动海外输配电设备投资增长。欧洲海上新能源装机加速，预计2025 - 2050年海上混合互联总投资额达310 - 410亿欧元。
- 配网：美国配电变压器供需错配，2021年以来多项财政刺激法案推动需求增长，但2024年增速放缓。预计2025年工业回流增速提升，将带动配电变压器需求进一步增长，中国企业有望凭借产能优势获得出口机会。
- 用电：2022年后国内电表企业出海进入放量期。国内企业凭借成本和渠道优势，在发展中国家逐步取代欧美企业，市场份额增加。同时，国家层面持续开拓，产品品类不断拓展，从电表向AMI&M2C解决方案及配电市场延伸。
- 特高压：“十四五”期间特高压项目密集建设，2025年将进入开工和投运高峰期。2024年公布多条特高压规划，为“十四五”后特高压需求提供支撑。海风柔直和直流改造也将为特高压带来持续增量。
- 配网：新一轮配网投资周期有望启动。2023年7月和2024年2月，国家发改委、能源局分别提出农网巩固提升和配电网高质量发展的指导意见，重点提及配网智能化。配网自动化作为重要增量，行业竞争格局相对较好，相关企业有望受益。