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AI摘要：机构认为 A 股反攻之路开启，市场成交回暖，后续可关注超跌板块及高景气主线，
A股三大指数昨日走势分化，沪指涨0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.22%。沪深京三市成交额超过2.4万亿。行业板块涨少跌多，医药商业、化学制药、中药、电网设备板块涨幅居前，能源金属、玻璃玻纤、电池、房地产服务、化学原料板块跌幅居前。
本期市场成交热度上升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出，偏股公募基金新发行边际上升，外资流入A股和港股。
短期若情绪反转，关注前期超跌的军工、钢铁、有色、计算机，以及油价低相关性+高景气的AI链和，也是前期春季行情科技+周期的主线；中期伴随着地缘局势趋稳和国内基本面复苏，逢低布局电力链（锂电材料/、设备、运营商）和高景气/景气持续改善行业。
我们仍将当前的波段定位为“两阶段上涨行情”中间的震荡休整段。这个阶段核心是业绩消化部分估值，回调消化部分估值。自下而上选股有效性将逐步回归，赚钱效应企稳，新上行阶段缓慢启动。所以，“市场底”也是“风格底”。
2025年末起，我国蓝箭航天朱雀三号、中航八院长征十二号甲等一大批民营、国有火箭开始尝试首次可复用火箭发射，并完成了发射前的既定目标。2026年，有望成为我国可复用商用火箭突破的元年，初步统计，年内国内共有13款火箭冲刺“可复用”实验发射。
我国产业链预计将按照火箭制造-卫星制造和组网-下游应用顺序依次起量，节奏相较美国可能更为紧凑。从产业链放量顺序看，火箭制造端作为行业根基需求，有望最先启动。结合我国发射需求、投入资源和技术跟随，我国产业链推进预计类似美国但可能更为紧凑。当前我国正处于卫星组网探索期，不排除在2028年迈入大规模组网阶段的可能性。
2024年全球航天经济规模达到了6,120亿美元，其中商业航天收入占比78%为4,800亿美元，2015年至2024年全球商业航天呈逐年快速增长趋势，年均复合增长率为7.7%。未来随着全球各个国家对于低空轨道资源的争夺进一步加剧，叠加太空算力、6G等新兴技术的需求逐步释放，预计全球商业航天的市场规模将进一步提升。
4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，包括优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、引导药店合理制定药品零售价格、强化短缺药保供稳价等。
我们认为短期市场波动不改创新药产业发展趋势。受益于国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随研发走向FIC/BIC创新，并走向国际舞台。在新兴技术平台领域，我们预计赛道2026年会有更高的关注度。
全链条支持创新药发展，创新药支持从宏观定位逐步下沉至支付落地。2026年的政府工作报告正式将商业健康保险推至台前，这标志着政策对创新药的支持从宏观定位，逐步下沉至支付体系的落地，并有望在实践层面迈向多元支付的大时代。
自2025年9-10月以来，创新药板块经历深度调整，但从基本面角度来看板块却呈现持续向好态势，业绩改善预期明朗、出海进程不断超预期，叠加Q2有望迎来AACR、ASCO等重磅学术会议催化，Q2我们看好创新药板块行情。